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中集集团需求回暖业绩攀升(新闻)

发布时间:2021-11-26 15:53:04 阅读: 来源:乳胶枕厂家

中集集团 需求回暖 业绩攀升

中集集团 需求回暖 业绩攀升 更新时间:2010-1-26 15:15:15

投资要点  ●公司业务对全球贸易高度敏感。核心业务集装箱需求正在复苏,集装箱价格触底,同时预计公司高价原材料将于2010年上半年消化完毕。  ●其他业务中,道路运输机械预计2010年增长20%左右,能源化工设备看南罐厂能否快速恢复,海工业务未来三年收入有望保持在50亿元左右。  ●预计公司2009-2011年每股收益分别为0.42元和0.63元和0.80元,给予推荐评级。  ●风险因素:全球经济复苏和出口复苏不如预期。  集装箱销量逐月攀升  干箱主要用于机电、服装等制成品的运输。2009年上半年受金融危机的影响,中集集团干箱业务几乎停滞,到6-7月订单开始好转,当时每月有1000-2000TEU,20009年10月在7000TEU左右,11月1.3万TEU左右,11月后尽管进入淡季,但公司干箱订单环比仍在持续攀升,复苏趋势明显。2009年全年预计销量5万TEU左右,单价1700美元-1800美元之间,全年收入预计6亿元左右,亏损8000万美元左右。  冷箱主要用于装运食品、农产品,一般冬季是旺季,2009年8-9月开始恢复预计2009年全年销量5万TEU左右。特箱主要用于北美、日本等内陆运输,不存在明显的季节性,预计全年销量6万TEU左右。预计冷箱和特箱2009年收入合计为45亿元左右,盈利2亿元左右。全年集装箱销量合计为16万TEU左右,收入52亿元左右。  2009年由于全球贸易急剧萎缩,下游船运公司业务大幅缩减,集装箱更新需求被推迟。未来随着全球贸易的恢复和船运公司财务状况的好转,集装箱更新需求预计将逐渐趋于正常。预计2010年1季度月均可达2万TEU左右,2010年全年全球集装箱需求有望达到100万TEU左右,公司销量有望达到50万-60万TEU左右,基本实现盈亏平衡。  高价库存将消化完毕  钢材是集装箱的主要原材料。历史上看,集装箱价格更主要的是受钢材价格的影响。可以预计,未来随着国内外经济复苏,钢材价格和集装箱价格均有震荡走高的趋势。公司在2008年和2009年上半年曾采购了大量钢材,由于需求量的急剧萎缩,目前钢材库存还有20万吨-30万吨左右,按照每个标箱用钢1.5吨左右计算,则现有库存可做20万TEU左右,预计可以2010年的上半年消化完毕。2009年上半年公司曾计提了2个多亿的存货跌价损失,随着钢材价格回升,预计这部分损失可在2009年年底和2010年年初转回。  其他业务增长平稳  公司道路运输机械一部分用于集装箱码头物流,与出口相关,2009年下滑较大,全年销量占道路运输销量的20%左右;另一部分为自卸车、混凝土搅拌车等,2009年是增长的,占80%左右。两相平衡,预计2009年全年道路运输车辆销量9万辆左右,略低于2008年,收入与2008年基本持平,盈利2亿多元,2010年收入预计会有20%左右的增长,主要来自国内基建部分的增长和出口部分的改善。  2009年公司能源化设备业务同比大幅下降,主要是南通罐箱厂业务出现大幅萎缩,全年能源化工板块盈利2亿多。2010年剔除南罐厂的能源化工板块收入预计在50亿元左右,净利3-4亿元。南罐厂2010年预计可不亏。海工业务主要由烟台莱佛士来实施。莱佛士目前在手订单为20亿美元,基本将在2010-2012年期间交付。预计2010年收入在50亿元左右,盈利3亿元左右。机场设备和房地产业务预计2009年盈利1亿元左右,2010年盈利有望打平。此外,初步预计公司2010-2011年投资收益每年仍有5亿元左右。  盈利预测与评级  预计公司2009-2011年每股收益分别为0.42元和0.63元和0.80元左右。结合相对估值法与绝对估值法,我们认为公司的合理估值为15.5元左右,我们看好公司业务未来的复苏趋势,给予推荐评级。

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